Trust钱包下载 1984 年辜朝明成为日本野村证券外国研究员，日本大泡沫正酝酿

在经济研究范畴，“资产负债表衰退”这个概念受到诸多关注。其提出者是辜朝明。他对此有着深刻看法。在本期节目里。我们与辜朝明展开对话。目的是探寻资产负债表衰退的奥秘。还要了解它对日本经济产生的影响。

“资产负债表衰退”的定义

资产负债表衰退到底是什么？NBD先为读者提出这个问题。辜朝明称，这个概念是在1997年前后提出的。开始的7年里，日本没人知道。简单讲，衰退出现后，借款人因资产负债表的问题不见了，使得利率降到了零。这让人们因负债还债的心理阴影很大，不再借贷，从而造成货币政策失效。

货币政策失效，本质是人们借贷意愿没了。大家都忙着修复资产负债表、偿还债务，TrustWallet官方下载市场上借贷需求大幅降了。央行出台相关政策， TrustWallet钱包安卓下载也难刺激经济。货币政策就像打在棉花上，起不到预期效果。

日本治理衰退政策的效果

日本衰退发生后，尝试了多种政策。有货币政策。还有财政政策。也包括结构改革等。可是，这些政策效果不佳。日本经济持续疲软。

要是日本政府能早点明确财政政策得实施五到十年。那它就会更谨慎地去选择投资优质项目。这样的话。日本走出衰退的时间或许会更早。项目完成的情况也会更好。可遗憾的是没有这种假设。这些尝试最后成效不好。

人口与结构问题的影响

针对日本后泡沫经济时代长期处于停滞状态的情况，有人给出解释，认为是日本的人口问题以及经济结构问题所致。辜朝明觉得，这些因素可能只能解释其中10%到20%的问题。而另外80%的问题，在于所有人同时开始修复资产负债表。

人口减少会对经济产生一定影响。经济结构本身存在问题，也会对经济产生一定影响。但在资产负债表衰退这个大背景下，人口减少和经济结构问题都不是主要原因。人们集中精力修复资产负债表，这一行为才是经济长期停滞的关键因素。

黑田政策的影响与反思

借款人消失了。利率降到了零。这和货币政策没有关系。日本央行要是宣称有政策能让衰退更快结束。那就是在对民众说谎。黑田为经济学界做了很大贡献。证明了人们不借钱的时候。货币政策一点用都没有。

如今日本央行新行长面临挑战，要开启货币政策正常化。既不能让市场崩溃，还要逐步回归正常。这对其决策能力以及对市场的把握而言，是巨大考验。黑田的经历也给新行长提供了经验教训

理论的通用性与影响

资产负债表衰退理论能解释日本的状况。它甚至可当作通用的衰退理论。观察别的国家，泡沫破裂后，私营领域会存钱来还债。像美国在金融危机时，就有这样的情况发生。

辜朝明指出这一理论对伯南克应对金融危机有影响。伯南克的观点有变化。原本觉得注入资金可避免大萧条。后来认识到货币政策救不了美国经济。需要政府进行财政刺激。由此可见该理论的影响力。

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结论与展望

资产负债表衰退是日本经济陷入困境的关键原因。政府应对衰退时的政策抉择以及心态十分关键。我们看到了理论具有普遍价值。也期望新行长能引领日本经济在复杂状况下寻得发展方向。

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